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觀察每一輪油價的波動都會發(fā)現(xiàn)這樣一種現(xiàn)象，即“油價是由持倉者的態(tài)度決定的”。更準確的說，是金融中的貨幣因素、或金融機構(gòu)的投機情緒、或金融監(jiān)管政策決定的。油價不過是一種金融現(xiàn)象。 石油投機商購買原油，即不是為了生產(chǎn)也不是為了消費而是為了獲利的特性，決定了投機商需要在合適的持倉位與合適的價位時通過增減倉位而獲利。投機商增減持倉量的操作極大的影響了油價的升跌，一波又一波的油價跌宕就是在這種情景下發(fā)生著。 進入7月份之后，這一時刻再次來到了。進入7月之后的第一周，以希臘債務(wù)危機為理由，石油投機商從32萬手的倉位上大幅減倉了大約3萬手，并引發(fā)油價從近60美元急速下跌到52美元左右。雖然,投機商的這一輪減倉操作的力度遠未到位，但是油價下跌的幅度卻很強烈，僅在短短的一周時間內(nèi)就下挫了6美元。這可能意味著，在今后一段時間里，雖然投機商仍然需要保持減倉態(tài)勢一段時間，但是引領(lǐng)油價下挫的作用的程度將有限。 從機商的操作規(guī)律判斷，石油投機商的情緒指數(shù)已臨界下行翻轉(zhuǎn)點數(shù)周并終于引發(fā)了油價的大幅下跌（見下圖）。今后一段時間內(nèi)，如果沒有其它的突發(fā)事件，石油投機商的情緒指數(shù)還需4-5周左右才可臨界至上行翻轉(zhuǎn)點。這意味著，這一輪油價下跌可能要在8月中旬前后才可能結(jié)束。在今后的1個多月之內(nèi)，油價跌破50美元是個大概率的事情。 圖1 投機商情緒指數(shù)示意圖 數(shù)據(jù)來源：金銀島國際油價模型庫 從稍微長遠的時間看，這一輪油價下跌僅僅是技術(shù)性的回調(diào)。當投機商的持倉量縮減到位并且獲利回吐完成之后，仍然要相機增倉并逐步推高油價。其間的關(guān)于希臘債務(wù)危機理由以及其它壓抑油價的理由不過是石油金融商減倉時所需要的一個理由罷了。 在每天的石油市場中，同時彌漫者“好消息”與“壞消息”，至少在大多數(shù)的時間里，并不是“好消息”或“壞消息”影響著油價，而是持倉者的態(tài)度決定著油價。因此，有理由認為，在8月中旬前后，當投機者持倉減持到一定程后，一些“好消息”將在市場中應(yīng)運而生并再次推漲油價。